Огляд ICU: Облігації: Ринок облігацій на літніх канікулах
Минулого тижня активність на ринку ОВДП зменшилася ще більше, що обернулося невеликими запозиченнями до бюджету та одним із найменших обсягів торгів на вторинному ринку.
Загальний обсяг заявок на первинний аукціон минулого вівторка склав лише близько десятої частини від запропонованого Мінфіном обсягу облігацій. Інвесторів знову найбільше цікавили 14-місячні облігації з загальним обсягом попиту 1.3 млрд грн, а дворічні та 3.5-річні ОВДП отримали разом заявок на 92 млн грн. Лише за 14-місячним інструментом Мінфін знизив максимальну задоволену ставку на 5 б.п., оскільки це був максимальний рівень ставок у заявках. Більше деталей в огляді аукціону.
На вторинному ринку обсяг торгів упав майже втричі до 3.9 млрд грн, найменшого обсягу з лютого цього року. Найбільше торгувалися гривневі облігації з погашенням у лютому та березні наступного року – 17% та 12% від загального обсягу торгів.
Наступне і єдине погашення ОВДП до завершення літа відбудеться 7 серпня на суму 20 млрд грн.
Погляд ICU: Очікування рішення НБУ щодо ставок та відсутність погашень стали ключовими причинами зниження активності на ринку. Інвестори не поспішали купувати великі обсяги облігацій, розуміючи, що НБУ може цього разу зробити паузу в зниженні облікової ставки через прискорення інфляції та стрімке ослаблення курсу гривні. НБУ, за власним прогнозом, не планує більше знижувати ставки цього року і може повернутися до цього питання вже в січні наступного року. У таких умовах інвестори не матимуть нових стимулів збільшувати портфелі ОВДП, адже з урахуванням прогнозу НБУ вони не зможуть отримати прибутку від переоцінки вартості ОВДП в осяжному майбутньому. Наступне погашення ОВДП відбудеться наступного тижня, тож, і зростання активності може відбутися в цей час з подальшим затиханням до кінця місяця, як це було й у липні.