Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України випускає нові ОВДП
Міністерство фінансів розмістило минулого тижня одразу чотири нові випуски ОВДП, три з яких у гривні. Інтерес від інвесторів до нових ОВДП виявився високим.
На первинному ринку Міністерство оновило минулого тижня майже всі гривневі облігації, розмістивши нові річні, дворічні та трирічні папери. На додачу до них розміщувалися й облігації з погашенням у лютому 2028 року. Також інвесторам пропонувалися нові річні валютні ОВДП у доларах США. Лише валютні та трирічні гривневі ОВДП були розміщені у запланованих обсягах ($200 млн та 5 млрд грн відповідно), хоча й решта інструментів отримали досить непоганий попит. Загалом до бюджету було залучено 20.5 млрд грн, з яких 12 млрд грн у гривні. Але щоб залучити ці кошти, Мінфіну довелося задовольняти майже весь попит на гривневі облігації та підвищувати відсоткові ставки за всіма строковостями, крім річних, на 10-15 б.п.
Загальний обсяг торгів на вторинному ринку зріс на понад 8% за рахунок подвоєння обсягу торгів валютними ОВДП, частка торгів якими у загальному обсязі угод збільшилася з 8% до 19%. Лідером торгів були «резервні» облігації з погашенням у грудні цього року з часткою 10% та розміщені на аукціоні минулого тижня облігації з загальною часткою 14%. Дохідності укладених на вторинному ринку угод наразі не відреагували на зміни ставок на первинному аукціоні.
Погляд ICU: Заявки на первинному аукціоні були переважно з вищими ставками, ніж у попередній тиждень, тож Мінфіну довелося вирішувати: збільшити запозичення, прийнявши вищі ставки, чи не змінювати ставки і залучити менший обсяг коштів. Емітент обрав перший варіант, але ймовірність, що він продовжить підвищувати ставки, наразі не висока. Гривневі погашення вересня вже повністю рефінансовані на першому аукціоні місяця. Подальші гривневі залучення спрямовуватимуться на потреби бюджету і Міністерство спробує приборкати зростання апетитів інвесторів до вищих ставок. Реакція вторинного ринку на незначне підвищення ставок на аукціоні відсутня, тож навряд чи учасники ринку очікують подальшу суттєву зміну ставок.