Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України розширює пропозицію ОВДП
У жовтні обсяги погашень внутрішнього боргу значно перевищують середньомісячні рівні цього року, тож Міністерство фінансів запланувало розміщення розширеної лінійки гривневих ОВДП та кількаразове розміщення валютних облігацій.
У вересні внутрішні запозичення були рекордними за весь час повномасштабної війни. Загалом за місяць Міністерство фінансів залучило 70.4 млрд грн, в т.ч. 24.4 млрд грн у валюті - $500 млн та 84 млн євро. Зокрема минулого тижня Мінфін залучив 11 млрд грн та $150 млн без особливих змін у відсоткових ставках.
На вторинному ринку загальний обсяг торгів за тиждень зменшився на 11% до 5.1 млрд грн, а найбільш торгували гривневими ОВДП з погашенням у лютому 2025 року (11% всіх торгів) та у серпні 2026 року (13%).
Завдяки великим обсягам залучень, які значно перевищували виплати як загалом, так і в розрізі валют, Мінфін збільшив роловер до 157% за 9міс24 зі 141% за 8міс24. За гривневими боргами рефінансування за підсумками 9міс24 становить 185%, за доларовими – 136%, а за боргом у євро - 91%. За 8міс24 роловер відповідно становив 158% у гривні, 132% у доларах США та 81% у євро.
У жовтні Міністерству фінансів необхідно погасити гривневих ОВДП на 34 млрд грн, валютних облігацій на $700 млн, а ще виплатити приблизно 8.1 млрд грн за індексованими ОВДП, що у 2014 р. Були внесені в статутний капітал державного Ощадбанку.
Минулого тижня Міністерство фінансів опублікувало графік розміщень на четвертий квартал та деталі графіку на жовтень. Мінфін вирішив доповнити в жовтні стандартний набір гривневих облігацій (з погашенням через рік, два, три та в лютому 2028 року) інструментами з погашенням через півтора та 2.5 роки. Також щотижня впродовж жовтня будуть розміщуватися валютні ОВДП у доларах США з погашенням у жовтні та листопаді 2025 року.
Погляд ICU: У жовтні Міністерство фінансів має великі обсяги погашень, які необхідно рефінансувати. З іншого боку, з 11 жовтня наберуть чинності нові резервні вимоги для банків, тож частину нових гривневих ОВДП, імовірно, буде додано до переліку паперів, дозволених для покриття резервів. Тож варто очікувати значного попиту на них від банків. Це вкупі з розширенням лінійки строковостей ОВДП має допомогти Мінфіну рефінансувати всі заплановані на жовтень погашення в повному обсязі та залучати по можливості додаткові кошти. У листопаді та грудні Міністерство, ймовірно, прагнутиме вийти на показники роловера, що значно перевищує 100%, задля фінансування дефіциту бюджету.