Огляд ICU: Облігації: Банки поспішають придбати резервні облігації
Минулого тижня Міністерство фінансів відновило розміщення резервних облігацій, тож інтерес банків одразу змістився до цих ОВДП. Водночас попит на військові облігації й надалі перевищував пропозицію.
Міністерство фінансів завершило тритижневу паузу в розміщеннях резервних облігацій і запропонувало на первинних аукціонах дво- та трирічні ОВДП, за рахунок яких банки мають змогу покривати частину обов'язкових резервів. Тож ці два випуски облігацій отримали одразу весь відкладений попит і загальний обсяг заявок на кожен випуск перевищив пропозицію більш ніж удев'ятеро. Така перепідписка призвела до дуже широкого діапазону ставок у заявках і, в підсумку, значного, на понад 100 б.п., зниження ставок за ними. Водночас обсяг заявок на військові облігації скоротився більш ніж удвічі, однак перевищував пропозицію. Попри це така перепідписка не дала можливості Мінфіну знижувати ставки. Більше деталей в огляді аукціону.
На вторинному ринку обсяг торгів збільшився на 14% до 9.5 млрд грн. Лідерами торгів були військові ОВДП з часткою 58%, тоді як частка резервних облігацій склала лише 18%.
Погляд ICU: Уже місяць, як діють нові резервні вимоги до банків і вищі ліміти для покриття обов'язкових резервів ОВДП, але Міністерство фінансів не поспішало використовувати цей ресурс для фінансування бюджету. Більшу частину жовтня резервні облігації не розміщувалися, тож після відновлення пропозиції банки одразу активно подали заявки на ці облігації. Конкуренція була високою, і банки могли навіть подавати по декілька заявок з різними ставками, щоб збільшити свої шанси придбати облігації. Це й призвело до значного зниження ставок за ними. Водночас резервними облігаціями не дуже активно торгували на вторинному ринку. Цього тижня ми можемо бачити подібну ситуацію як на первинному, так і на вторинному ринках. Банки змагатимуться за ці ОВДП на аукціоні, чим можуть ще більше знизити ставки за ними, а от на вторинному ринку торгуватимуть такими облігаціями не дуже активно.