Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України завершив розміщення довгих резервних ОВДП
Минулого тижня Мінфін знову розмістив три випуски військових облігацій, а також завершив розміщення найдовших резервних ОВДП.
Первинний аукціон знову зібрав чималий обсяг заявок із перепідпискою за всіма пропонованими міністерством ОВДП. Військові облігації отримали по 9-11 млрд грн заявок за пропозиції 5 млрд грн. Однак учасники розміщень не дуже активно конкурували за облігації, тож відсоткові ставки змінилися незначно: ставки відсікання не змінилися, а рух середньозважених ставок становив лише 1-4 б.п. Водночас резервні ОВДП із погашенням у травні 2028 року отримали п'ятикратну перепідписку із суттєвим зниженням ставок у заявках. Тож Міністерство фінансів знизило максимальну задоволену ставку на 48 б.п. до 15%, а середньозважену ставку на 63 б.п. до 14.59%.
За минулий тиждень найбільше, на 16.7 млрд грн, зріс портфель банків, тож, окрім резервних облігацій, банки придбали чимало військових ОВДП. Портфель фізичних осіб зріс на 1.1 млрд грн і сягнув нового максимуму 75.7 млрд грн переважно за рахунок придбання нових гривневих облігацій, а також частково завдяки переоцінці валютних ОВДП за новим офіційним курсом.
На вторинному ринку торгувалися переважно військові облігації. Загальний обсяг торгів минулого тижня зріс на 47% до 18.4 млрд грн, і 46% всього обсягу угод було укладено з військовими ОВДП.
Погляд ICU: Наразі банки зацікавлені в першу чергу в резервних облігаціях, але чималу частину коштів вони вкладають у військові ОВДП. Найімовірніше, частину облігацій вони продають потім на вторинному ринку, але більшість залишається в їхніх портфелях і надалі. Військовими облігаціями вони додатково компенсують собі нижчу дохідність резервних облігацій. Цього тижня Мінфін розміщуватиме виключно військові ОВДП і не планує розміщувати нові резервні облігації до кінця року. Враховуючи підвищення облікової ставки НБУ, банки можуть спробувати виторгувати підвищення ставок на аукціоні за найкоротшими паперами, але ймовірність, що Мінфін погодиться на перегляд ставок, є низькою.