Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України започатковує аукціони з обміну ОВДП
Минулого тижня Мінфін провів два первинні розміщення облігацій, одне із яких – через новий механізм обміну старих ОВДП на нові папери. Це все ж не допомогло збільшити залучення. Звичайний первинний аукціон міністерство проводило минулого вівторка з пропозицією двох звичних випусків гривневих військових облігацій. Емітент задовольнив усі отримані заявки без змін у дохідностях, але залучив лише 249 млн грн. Уже в середу Мінфін провів новий аукціон з обміну облігацій, де пропонував обміняти облігації з погашенням цієї середи на нові дворічні облігації, які вперше розмістив за тиждень до цього. Ця пропозиція виявилася лише трошки привабливішою, ніж пропозиція військових облігацій. Загальний обсяг розміщення нових ОВДП склав 438 млн грн, на які учасники обміняли старі папери, які за справедливою вартістю, розрахованою НБУ, оцінювалися на день транзакції у ті ж 438 млн грн. Вторинний ринок суттєво активізувався минулого тижня. Загальний обсяг торгів зріс на 89% до 13.6 млрд грн, зокрема за рахунок великого обсягу торгів валютними ОВДП – 5.5 млрд грн або 46% у загальному обсязі укладених минулого тижня угод.
Погляд ICU: У середу відбудеться найбільше за весь час погашення гривневих ОВДП на 41 млрд грн, для якого Мінфіну доведеться скористатися коштами з доходів бюджету, адже наразі міністерство не накопичило достатньо коштів від внутрішніх запозичень для цього погашення. З урахуванням розміщених минулого вівторка облігацій чисте залучення гривневих коштів до бюджету від початку року становило 11.5 млрд грн. Тому Міністерство фінансів одразу після затвердження Національним банком порядку проведення аукціонів з обміну випробувало новий інструмент, однак це дало дуже обмежений результат. Для забезпечення 100% роловеру від початку року за гривневим боргом Мінфіну необхідно залучити найближчими тижнями щонайменше 29 млрд грн. Ми очікуємо певну активізацію первинного ринку, адже інвестори перевкладатимуть отримані від погашення кошти в інші ОВДП. Наступні погашення гривневих інструментів відбудуться 12 березня обсягом 20.6 млрд грн та 19 березня – 3.2 млрд грн.