Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України збільшує запозичення завдяки новим ОВДП
Минулого тижня Міністерство фінансів запропонувало на аукціоні нові 3.5-річні ОВДП, завдяки яким залучило понад 10 млрд грн. Ці облігації, найімовірніше, незабаром будуть додані НБУ до переліку резервних облігацій.
На первинному аукціоні міністерство пропонувало звичні два випуски військових облігацій, попит на які був традиційно невеликим, і змогло залучити від їхнього продажу лише 1.9 млрд грн. Додатково Мінфін запропонував нові 3.5-річні облігації обсягом 10 млрд грн. Ці облігації отримали більш ніж трикратну перепідписку, а ставки в заявках не перевищували 16%. Більше деталей в огляді аукціону.
Цими ж новими облігаціями минулого тижня торгували найбільше на вторинному ринку – угоди з ними склали майже чверть усіх торгів. Завдяки цьому зріс і загальний обсяг торгів, на 24% до 16.9 млрд грн, а частка валютних ОВДП у торгах скоротилася до 11%. Майже третина – 31% – торгів ОВДП на вторинному ринку була з облігаціями з погашенням цього року.
Минулого тижня відбулося найбільше погашення гривневих ОВДП на майже 41 млрд грн, а наступне погашення в сумі 20.6 млрд грн заплановане на 12 березня.
Після минулотижневого погашення гривневих облігацій та нових запозичень, загальний рівень роловеру з початку року зменшився до 71% порівняно з 79% наприкінці січня. Рефінансування гривневого боргу від початку року погіршилося до 71% після майже 140% у січні.
Погляд ICU: Схоже, Міністерство фінансів уже не розраховує на великий інтерес до військових ОВДП, тому знову перейшло до практики випуску резервних облігацій. Це дало змогу одразу рефінансувати значну частину здійсненого минулого тижня погашення. За винятком банків, які зацікавлені в резервних ОВДП будь-якої строковості, більшість інвесторів прагне купувати відносно короткі інструменти на вторинному ринку. Тож пропоновані на первинних аукціонах 16-місячні чи ще довші ОВДП не користуються попитом. Структура угод на вторинному ринку саме це й відображала: банки торгували новий резервний випуск ОВДП, а дрібні інвестори перевкладали отримані кошти в короткострокові облігації, переважно з погашенням у березні, квітні та червні цього року.