Огляд ICU: Облігації: Мінфін оновлює графік розміщень ОВДП
Міністерство фінансів оновило календар аукціонів, змістивши перегляд лінійки пропонованих облігацій на червень. Минулого тижня Мінфін залучив до бюджету понад 9 млрд грн, розмістивши всі три випуски гривневих ОВДП у досить великих обсягах. Найбільше учасники розміщення прагнули придбати 14-місячні військові ОВДП та трирічні звичайні облігації. Попри великі обсяги заявок, жодних змін у дохідностях не відбулося. Провівши минулого тижня цілком успішний аукціон із розміщення гривневих облігацій, міністерство вирішило відкласти оновлення структури пропозиції на червень, а в травні продовжити розміщувати ті ж гривневі ОВДП, що пропонувалися у квітні. Завершивши розміщення 14-місячних ОВДП, завтра Мінфін запропонує нові військові облігації з погашенням у серпні наступного року, а дворічні та трирічні звичайні облігації залишаються незмінними. Саме такий набір інструментів наразі Мінфін планує розміщувати весь травень. Відповідно, у найближчі тижні навряд чи будуть розміщуватися нові резервні облігації. Також завтра Міністерство фінансів розміщуватиме річні валютні ОВДП на суму до $200 млн, щоб принаймні частково компенсувати погашення обсягом $281 млн, здійснені минулого тижня. Наступне погашення валютних облігацій відбудеться вже в травні на суму 156 млн євро. Що ж стосується гривневих погашень, то великі обсяги виплат припадають на цей тиждень – 20 млрд грн військових ОВДП, та наприкінці травня – 10.5 млрд грн резервних ОВДП. Значна частина саме цих резервних облігацій два тижні тому була обміняна на нові резервні папери з погашенням у 2028 році.
Погляд ICU: Минулого тижня Мінфін залучив найбільший цьогорічний обсяг коштів від гривневих облігацій, без урахування резервних ОВДП. Рішення НБУ не змінювати облікову ставку лише підігріватиме інтерес до гривневих інструментів, і частина інвесторів уже фіксує поточні дохідності на найближчі три роки, очікуючи переходу НБУ до пом'якшення монетарної політики вже цього року. Саме тому трирічні облігації і могли отримати перепідписку минулого тижня, і високий попит на них може зберігатися і надалі. Однак ми не очікуємо надмірної конкуренції і суттєвих змін у ставках на аукціонах. Повернутися до розміщень резервних ОВДП Мінфін може ближче до кінця травня або вже аж у червні, після погашення резервних облігацій 21 травня.