Огляд ICU: Облігації: Мінфін розширює пропозицію ОВДП
Минулої п’ятниці Міністерство фінансів оновило графік розміщень і пропонуватиме завтра нові чотирирічні облігації, що може ще більше посилити фрагментацію торгів ОВДП.
Міністерство фінансів розміщувало минулого тижня валютні ОВДП у євро, які єдині з чотирьох пропонованих випусків облігацій мали перепідписку й принесли бюджету приблизно дві третини від усіх залучених до бюджету коштів. За гривневими ОВДП і надалі найбільшим був попит за 15-місячними та трирічними облігаціями, тоді як за дворічними обсяг заявок залишився найменшим. Змін у ставках за гривневими паперами не відбулося.
На вторинному ринку валютні ОВДП перетягнули на себе значну частину торгів і збільшили частку в загальному обсязі угод до 28% з 10-18% у попередні п’ять тижнів. Водночас за гривневими облігаціями зберігається фрагментація торгів із перевагою найкоротших та найдовших паперів: лідерами торгів стали ОВДП з погашенням у червні цього року (26% із усіх гривневих паперів) та трирічні облігації (19% від усіх угод із гривневими ОВДП).
Найбільше свої портфелі минулого тижня наростили нерезиденти, на 6%, але їхній портфель залишається на 5.4% меншим, ніж на початку року, і є вшестеро меншим, ніж його максимальний розмір, який був зафіксований у лютому 2020 року. Водночас фізичні особи збільшили портфель на 2.6%, а обсяг їхніх інвестицій в ОВДП досягнув нового максимуму, 93.9 млрд грн, із яких понад 53% - це гривневі облігації. Наприкінці минулого тижня Мінфін оновив графік аукціонів і додав на завтра пропозицію нових гривневих облігацій із погашенням у квітні 2029 року та планує розміщувати 15- та 20-місячні ОВДП до кінця півріччя.
Погляд ICU: Наразі фрагментація інтересу до гривневих облігацій зберігається. Одна частина інвесторів зацікавлена в найкоротших інструментах, тоді як інша – у найдовших паперах. Тож пропозиція нового чотирирічного випуску може отримати попит від різних категорій інвесторів та ще збільшити фрагментацію ринку. Однак, якщо цей випуск планується зробити резервним, попит банків на нього буде знову надмірним та призведе до низької дохідності, що навряд чи буде цікавим дрібним інвесторам.