Огляд ICU: Облігації: Роловер знизився в червні
Міністерство фінансів не поспішає з рефінансуванням погашень. Загальний обсяг запозичень у червні склав 35.8 млрд грн з урахуванням обміну резервних ОВДП з погашенням у серпні цього року на нові резервні папери. Водночас разом із серпневими облігаціями Мінфін погасив майже 48.5 млрд грн ОВДП. Тож рівень роловеру гривневих облігацій у червні склав лише 74%, а за підсумками 1п25 становить 91%. Запозичень та погашень в іноземних валютах у червні не було.
Погляд ICU: Міністерство фінансів не поспішає з рефінансуванням погашень як за валютними облігаціями, так і за гривневими інструментами. Мінфін прагне поступово скорочувати обсяг валютних облігацій в обігу, тож розміщує нові папери максимально наближено в часі до погашень і зберігає рівень роловеру значно нижче 100%. Водночас міністерство не пропонує інвесторам короткострокові ОВДП, а банкам резервні облігації, тож отримує щотижня достатньо стриманий попит. Це не дозволяє рефінансувати всі погашення, але ймовірно відображає очікування нижчих ставок після того, як НБУ може перейти до циклу пом'якшення монетарної політики у вересні. Враховуючи невеликі обсяги гривневих погашень у 3кв25, Міністерство фінансів має змогу збільшити рівень роловеру до понад 100% як за липень, так і з початку року.