Огляд ICU: Облігації: Новий рекорд інвестицій фізосіб в ОВДП
Минулого тижня фізичні особи відновили портфелі ОВДП після червневих погашень та навіть збільшили їх до нового рекорду, надаючи перевагу гривневим інструментам.
Після червневих погашень обсяг вкладень фізичних осіб у державні облігації скоротився з понад 96 млрд грн до 91 млрд грн. Однак уже за підсумками минулого тижня він досягнув 97 млрд грн – це новий рекорд. З початку року портфелі фізичних осіб зросли на майже 24%. Це більш ніж удвічі перевищує приріст портфелів у 1п24.
Структура портфелю роздрібних інвесторів поступово зміщується на користь гривневих облігацій. У попередні роки гривневі ОВДП складали дещо менше половини портфеля, а зараз їхня частка вже досягла 54%. За нашими оцінками на основі даних НБУ про військові облігації та угоди з ОВДП на вторинному ринку, приблизно 75% облігацій у власності фізосіб становлять папери з погашенням упродовж року. Не менше 20% портфелів можуть складати гривневі облігації з погашенням у 2027-28 роках.
Погляд ICU: Фізичні особи дуже динамічно збільшують портфель ОВДП та поступово збільшують частку гривневих інструментів. Причин для цього декілька. Частково це через дефіцитність валютних ОВДП на ринку, оскільки Мінфін поступово зменшує їхній обсяг в обігу. Також подекуди придбання валютних ОВДП пов'язане з додатковими комісійними витратами, а курсові різниці при придбанні валютних облігацій за гривню зменшують їхню і так невисоку дохідність. Однак ключовою причиною високого інтересу до гривневих ОВДП, ймовірно, є висока дохідність за ними, яка компенсує ризики поступової девальвації гривні. Тож ми очікуємо подальше зростання вкладень фізосіб в ОВДП зі збільшенням частки гривневих облігацій та паперів з довшим терміном обігу.