Огляд ICU: Облігації: Портфель фізосіб близький до максимуму
Після нещодавнього скорочення через планові погашення, портфель ОВДП фізичних осіб знову повернувся до історичного максимуму, досягнутого два тижні тому.
Усього від жовтня Мінфін погасив чотири випуски ОВДП, один із яких був у власності НБУ. Тож зменшення портфелів фізосіб відбувалося тричі: після погашення гривневих облігацій 1 жовтня, валютних ОВДП 9 жовтня та ще одного випуску гривневих паперів 15 жовтня. Перше з погашень несуттєво позначилося на портфелях фізосіб – і вже напередодні погашення валютних паперів портфелі досягли нового рекорду, 104.8 млрд грн. Однак подальше погашення валютних та гривневих облігацій скоротило портфелі до 97.7 млрд грн. Фізичним особам вистачило семи робочих днів, щоб реінвестувати отримані погашення, та за підсумками минулого тижня портфель знову склав 104.8 млрд грн.
Фізичні особи цього разу віддали перевагу валютним облігаціям. Валютна частина портфелів зростала минулого тижня швидше, ніж гривнева. Гривневі портфелі наразі складають 57.2 млрд грн, тобто ще не відновилися до максимуму, який був зафіксований 14 жовтня на рівні 58.7 млрд грн. Станом на зараз гривнева частка портфелів становить 54.8%, хоча два тижні тому після погашення валютних облігацій перевищувала 57%.
Погляд ICU: Наразі населення віддає перевагу облігаціям у доларах США та євро, які дозволяють хеджувати валютні ризики, однак активно перевкладає кошти й у гривневі папери. Зростання портфелів додатково прискорилося через переоцінку валютних паперів унаслідок різкого ослаблення Національним банком курсу гривні. До кінця року відбудеться лише два погашення валютних ОВДП, які можуть суттєво вплинути на портфелі фізосіб, – 20 листопада в сумі $362 млн та 4 грудня – $188 млн. Більшість запланованих до погашення гривневих паперів навряд чи є у портфелях фізосіб, оскільки випускалися для поповнення статутних капіталів держбанків чи для репрофайлінгу портфеля НБУ. Ми очікуємо, що до кінця року портфель фізосіб може неодноразово оновити історичні максимуми як за рахунок курсової переоцінки валютних облігацій, так і придбання нових ОВДП. Найімовірніше, інтерес до гривневих ОВДП підживлюватиметься і тим, що НБУ всупереч очікуванням не знизив облікову ставку минулого тижня. Тож Мінфін навряд чи знижуватиме дохідності за своїми облігаціями принаймні до грудня.