Огляд ICU: Облігації: Мінфін готується до збільшення чистих залучень
У жовтні Міністерство фінансів зберегло роловер трошки вищим за 100% і покращило можливості для збільшення чистих запозичень в останні два місяці року. Протягом жовтня Мінфін розмістив гривневих облігацій на 62.4 млрд грн, погасивши майже 61 млрд грн. Ці обсяги враховують проведений у жовтні обмін ¾ резервних облігацій, погашення яких відбуватиметься цього тижня. Також у жовтні міністерство залучило $350 млн, що повністю компенсувало видатки на погашення валютних ОВДП цього ж місяця. У євро Мінфін у жовтні кошти не залучав. Загалом роловер гривневого боргу в жовтні становив 102%, а за 10м25 – 114%. Роловер боргу в доларах США за жовтень склав 100%, а за 10міс25 зріс до 83%. Оскільки розміщень та погашень у євро в жовтні не було, роловер не змінився й залишився на рівні 85% за 10м25. У листопаді погашення складуть лише 18 млрд грн та $362 млн. Тож в останні два тижні місяця заплановане розміщення доларових ОВДП. На листопад, окрім звичних паперів із погашенням через рік, півтора та три роки, Мінфін пропонуватиме ще один випуск гривневих облігацій із погашенням навесні 2028 року. Вочевидь, міністерство сподівається таким кроком збільшити гривневі запозичення.
Погляд ICU: Міністерство фінансів рефінансувало всі жовтневі погашення повністю, а також обміняло більшість резервних ОВДП, що за графіком погашалися б цієї середи обсягом понад 20 млрд грн. Тож тепер із відносно невеликими обсягами погашень у листопаді та грудні Мінфін зможе зосередитися на збільшенні чистих залучень та показника роловеру. Попри це, ми не очікуємо, що плани на внутрішні запозичення буде виконано повністю, і частково внутрішні залучення будуть заміщені надходженнями зовнішньої допомоги