Огляд ICU: Облігації: Мінфін орієнтується на 100% роловер
Міністерство фінансів зменшило пропозицію облігацій, зберігаючи курс на рівень роловеру боргу трошки вищий за 100%.
Від початку Міністерство фінансів планувало провести в грудні два розміщення облігацій у доларах США, однак наприкінці листопада переглянуло плани. В оновленому розкладі залишили одне розміщення облігацій у доларах США завтра, але додали розміщення паперів у євро, хоча наприкінці листопада попит на них був незначний.
Крім того, міністерство зменшило пропозицію паперів на завтрашньому аукціоні. Так, облігації з погашенням у червні 2027 року будуть запропоновані в обсязі лише одного мільярда гривень, а військові ОВДП з погашенням у березні 2028 року в обсязі 2 млрд грн. Крім того, Мінфін пропонуватиме облігації в доларах США в обсязі $150 млн, що менше, ніж погашення, здійснене минулого тижня.
Погляд ICU: Причиною скорочення пропозиції двох гривневих паперів могло бути наближення обсягу кожного з цих випусків до 20 млрд грн. Із новим розміщенням обсяг цих випусків якраз незначно перевищить 20 млрд грн. Такий обсяг Мінфін останнім часом практикує як максимум для одного випуску облігацій. Водночас скорочення пропозиції паперів у доларах США узгоджується з прагненням Мінфіну поступово зменшувати обсяг ОВДП, номінованих в іноземній валюті. Такі кроки Мінфіну демонструють, що в підсумку він фактично орієнтується на той обсяг запозичень, який закладався в початкову версію держбюджету на 2025 рік, затверджену Верховною Радою наприкінці минулого року. Відповідно він дотримується задекларованої на початку року мети забезпечити лише рефінансування погашень внутрішнього боргу.