Огляд ICU: Облігації: Фокус зміщується в довші папери
Фокус інвесторів поступово змістився в облігації з довшими термінами обігу. Це може свідчити, що банки у своїх планах починають враховувати майбутнє зниження облікової ставки, імовірність якого зросла минулого тижня. Річні гривневі ОВДП минулого тижня принесли бюджету лише 12% залучених на аукціоні коштів, тоді як від трирічних паперів Мінфін отримав понад 2 млрд грн, або 45% усіх залучених коштів. Структура торгів подібна й на вторинному ринку. Шість тижнів поспіль фокус інвесторів зміщувався в папери з обігом більше одного року. Загальний щотижневий обсяг угод із гривневими ОВДП складав від 6 до 18 млрд грн, з яких від 54% до 84% припадало на папери з терміном обігу два та більше років. Схожа структура була влітку, коли очікування зниження облікової ставки були високими. Водночас більшу частину року понад 50% торгів були з облігаціями до одного року, а їхня частка в торгах неодноразово перевищувала 60%.
Погляд ICU: Наразі все більше посилюються очікування зниження облікової ставки НБУ в січні. Ключовий ризик, який стримував НБУ від переходу до циклу пом'якшення монетарної політики, наразі майже усунуто. Минулого тижня ЄС прийняв рішення виділити Україні 90 млрд євро позики, яку профінансують через спільні запозичення ЄС. Тож до наступного перегляду облікової ставки наприкінці січня НБУ вже матиме повне бачення перспектив міжнародної допомоги на період 2026-27 років.