Огляд ICU: Облігації: Інтерес фізосіб до ОВДП зростає
Станом на сьогодні фізичні особи інвестували в ОВДП понад 117 млрд грн, загалом їхній портфель складає 9% усіх ОВДП в обігу без урахування вкладень НБУ.
За 2025 рік українські громадяни збільшили портфель ОВДП на 33.5 млрд грн, або на майже 43%. Частка придбаних фізичними особами облігацій у всіх валютах у загальному обсязі ОВДП в обігу (без урахування портфеля НБУ) зросла за рік з 6% до 8.6%. Частка гривневих інструментів у портфелі фізосіб за 2025 рік зросла з 50% до 59%.
Уже з початку 2026 року фізособи вклали в державні облігації понад 5 млрд грн, збільшивши обсяг своїх портфелів до 117.1 млрд грн, а частку в загальному обсязі ОВДП в обігу - до 9%. Частка гривневих паперів у портфелях зросла до 59.2%.
Погляд ICU: Інтерес фізичних осіб до ОВДП продовжує зростати завдяки високим дохідностям, відсутності оподаткування купонів та запровадженню брокерами нових цікавих інструментів, як-то гнучкий FIX від ICU. Додатковим фактором привабливості ОВДП була відносна стабільність обмінного курсу гривні до долара протягом 2025 року. Гривневі ОВДП залишаються найпривабливішим фінансовим інструментом для інвестицій на внутрішньому ринку. Дохідності ОВДП можуть поступово знижуватися із лютого, адже НБУ, ймовірно, в січні розпочне пом'якшення монетарної політики, знизивши облікову ставку на 50 б.п. Загалом до кінця року облікова ставка може скоротитися на 200 б.п. до 13.5%. Мінфін намагатиметься одразу скористатися нижчими ставками та відкоригує купони для нових облігацій. Тож умови купівлі довгострокових гривневих ОВДП із лютого можуть стати менш привабливими. Щодо обмінного курсу, то ми очікуємо відносно помірної девальвації гривні. Попри бурхливий початок року на валютному ринку і підвищену курсову волатильність, ми вважаємо, що наприкінці року курс буде у діапазоні 44.3-44.5 грн/$. Тому інтерес фізосіб до гривневих ОВДП зростатиме, адже вони залишатимуться значно привабливішими, ніж банківські депозити чи валютні ОВДП.