Як кілька гігантів ШІ-перегонів змінили правила гри на фондових ринках Азії - Reuters
Бум штучного інтелекту приніс інвесторам у технологічні компанії Азії вражаючі прибутки. Водночас він створив нову проблему: кілька виробників мікрочипів настільки домінують на ринку, що керуючі фондами змушені продавати навіть найуспішніші акції.
Саме з такою ситуацією зіткнувся Сем Конрад, керуючий фондом Asia Equity Income компанії Jupiter Asset Management. За його словами, фонд був змушений скорочувати позиції в акціях TSMC, Samsung Electronics та MediaTek, хоча від початку року їхня вартість зросла відповідно на 52%, 159% і 184%.
Сьогодні лише три великі азійські виробники чипів — TSMC, Samsung і SK Hynix — формують майже третину індексу MSCI Asia Pacific ex-Japan. Для багатьох активних фондів така концентрація вважається надто ризикованою, тому менеджери змушені обмежувати частку цих компаній у портфелях.
На думку аналітиків, це породжує своєрідний цикл вимушених продажів. Попри сильні фінансові результати компаній, фонди продають їхні акції лише для того, щоб не перевищити внутрішні ліміти ризику.
За оцінкою HSBC, TSMC наразі є найбільш недооціненим активом у портфелях азійських та глобальних фондів, що інвестують у ринки, які розвиваються. Причина не в песимізмі щодо компанії, а в тому, що її стрімке зростання викривило структуру ринкових індексів.
Однак концентрація має і зворотний бік. Після досягнення рекордних рівнів інвестори почали турбуватися через надто високі оцінки компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом. За останні три торгові сесії південнокорейський ринок втратив близько 12%, а тайванський — 6%.
У результаті фондові індекси дедалі більше залежать від кількох окремих компаній. Акції TSMC займають уже 41,5% тайванського індексу TAIEX, тоді як Samsung і SK Hynix разом становлять 55% індексу KOSPI у Південній Кореї. Це означає, що динаміка цих індексів значною мірою визначається рухом однієї-двох акцій, що суперечить самій ідеї диверсифікованого ринкового орієнтира.
Керівник стратегії акцій Азійсько-Тихоокеанського регіону в HSBC Герольд ван дер Лінде зазначає, що така концентрація створює «структурні виклики» для активних інвесторів. За його словами, що більше ринок зростає, то складніше фондам нарощувати частку лідерів, а це лише посилює цикл вимушених продажів.
Проблему поглиблює те, що більшість інших акцій-лідерів також пов'язані з темою штучного інтелекту. Тому навіть диверсифікація всередині сектору не завжди допомагає покращити результати. За даними Goldman Sachs, саме технологічний сектор забезпечив основну частину зростання регіональних ринків, тоді як компанії зі сфер споживчих товарів і охорони здоров'я відставали.
Подібна ситуація вже спостерігалася у США, де так звана «Чудова сімка» технологічних гігантів формує близько третини індексу S&P 500. Там концентрація капіталу в кількох компаніях також призвела до перетоку коштів з активних фондів у пасивні індексні стратегії.
🖋 Нагадаємо, що треба підписати петицію Зробити соціальну допомогу адресною і припинити марнотратство коштів платників податків в умовах війни https://petition.kmu.gov.ua/petitions/9741
📩 Підписуйся на "Ціну держави" | Ставайте патронами |Ставайте спонсором YouTube | Підтримати разово або підпискою