Останутся ли мемкоины доминирующей темой рынка? Ч. 1

Основные факторы, способствующие доминированию мемкойнов:

1. Низкий уровень инноваций в этой сфере, несмотря на постоянный спрос на новые токены

2. Намеренное удаление полезности токена означает отсутствие ограничений для расчетных оценок.

3. Розничная торговля желает вернуть себе власть

4. Высокая конверсия регистраций пользователей на листингах memecoin стимулирует биржи листить много токенов низкого качества

Чтобы понять, как долго продлится действие этих факторов, давайте рассмотрим каждый из них с небольшим историческим контекстом.

2016: Базовая функциональность смарт-контрактов; например, The DAO, Etherdelta

2017: Криптовалюта для всего. Например, токены для стоматологов, для такси и т. д.

2021: Криптовалюта для финансов + NFT.

Например, кредитование, AMM, DeFi, предметы коллекционирования

2023: Инфраструктура. Например, L1, более дешевые/быстрые txns и т. д.

2024: Мемы

Сначала все это может показаться не связанным, но на самом деле здесь наблюдается очень четкая прогрессия сокращения масштабов.

За эти годы технология начинается как Дикий Запад, где возможности кажутся бесконечными, и с каждым циклом сосредотачивается на все более и более конкретной полезности, пока не достигает воспринимаемого предела.

После того, как этот предел несколько достигнут в цикле 2021 года, мы видим значительное замедление в создании интересных новых dApps, и затем рынок начинает фокусироваться на улучшении инфраструктуры.

В то время как улучшение инфраструктуры может продолжаться в течение многих циклов, розничное внимание имеет более короткий период внимания, и при отсутствии других инноваций оно в конечном итоге по умолчанию сводится к мемам.

Конечно, стоит отметить, что мемы всегда привлекали значительное внимание; например, Doge достиг пика рыночной капитализации в $80b в 2021 году. Однако отличие заключается в том, что мемы являются основным трендом.

Это подводит нас ко второму фактору, лежащему в основе мемкойнов: теоретическим оценкам.

Давно ходит шутка о том, что самые ценные проекты никогда не должны выпускать реальный продукт, потому что тогда их оценка сразу же становится количественной.

Но, к сожалению, это даже не шутка.

DeFi в 2024 году — яркий пример этого: на эффективном рынке инвесторам потребуется менее 5 минут, чтобы взглянуть на базовый уровень проекта, присвоить ему 20-кратный P/E и решить, что он не должен стоить ни копейки больше.

Это, безусловно, главная причина, по которой DeFi с трудом удается снова добиться бычьего рынка в текущем цикле.

В 2021 году мы увидели, как некоторые проекты хитроумно создавали свою токеномику настолько сложной, что мало кто мог сказать, каков был реальный доход или был ли проект устойчивым.

Это, возможно, привело к некоторым из лучших финансовых пирамид цикла, но в конечном итоге рухнуло настолько сильно, что аппетит рынка к непрозрачной токеномике так и не вернулся.

Поэтому, конечно, для мемкоинов решение простое — полностью выбросить полезность, и проект больше не поддается количественной оценке. Гениально!

Забавно, что мем-монеты этого цикла, которые пытались добавить полезности, часто вредили своей оценке.

Самая прямая причина доминирования мемкойнов в этом цикле — это, конечно, желание розничных инвесторов вернуть власть от венчурных капиталистов и институтов в руки простых людей.

Реальность, конечно, такова, что это лишь небольшое изменение в том, куда в конечном итоге уходит основная часть прибыли, и, к сожалению, это все еще не розница.

Вместо этого это сдвиг от венчурных капиталистов к «акулам» в пространстве. По сути, это скромные команды невероятно эффективных участников, которые понимают, как монополизировать предложение токена, продавать его как органический и повторять снова и снова.

Существует так много примеров этого, что я даже не буду называть конкретных имен.