Как введение тарифов повлияет на BTC в долгосрочной перспективе
Мнение Главы Bitwise Invest, экс Morgan Stanley
Чтобы понять тарифы сегодня, нужно рассмотреть две ключевые концепции:
1) проклятие дилеммы Триффина
2) личные цели Трампа.
Анализируя, становится ясно, что тарифы могут быть временным инструментом, но конечный результат заключается в том, что Btc не только вырастет, но и сделает это быстрее, чем ожидается
Дилемма Триффина: статус доллара США как резервной валюты дает США так называемую "экзотическую привилегию" в финансовых операциях и торговле, что имеет несколько последствий:
1) доллар структурно переоценен из-за необходимости его хранения в качестве резервов другими странами в неэластичной по цене манере,
2) США должны поддерживать постоянный дефицит торгового баланса, чтобы снабжать мир этими долларами,
3) правительство США может занимать деньги дешевле, чем должно было бы. США хотят сохранить пункт №3, но избавиться от пунктов №1 и №2. Как? Введите тарифы.
Поймите, что тарифы часто являются временным инструментом переговоров для достижения цели. Конечная цель — достичь многостороннего соглашения по ослаблению доллара, по сути, нового соглашения Plaza Accord 2.0.
Один из гипотетических способов, как это может произойти, — США явно укажут, что страны должны сократить свои долларовые резервы, одновременно требуя от них сдвинуть сроки владения казначейскими облигациями (UST) на более длительный период.
Другими словами, Трамп пытается найти способ реализовать стратегию "YCC, но не YCC" в рамках исполнительной власти.
Несомненно, Бессент поддерживает это, понимая, что ему оставили "мешок с мусором" от Йеллен, чьим наследием станет почти постоянное ухудшение способности Казначейства управлять сроками погашения, удвоив долю финансирования долга за счет краткосрочных казначейских векселей (добавив фиктивную ликвидность), что подвергает США милости прихотей рефинансирования — идиотически, в то время как процентные ставки начали расти. Затраты для американских налогоплательщиков здесь невозможно переоценить.
В результате США прокладывают путь к достижению святого Грааля: более слабый доллар и более низкая доходность.
Главная цель Трампа — снизить ставку по 10-летним облигациям, и причина в том, что его собственные активы зависят от этого: недвижимость. Его одержимость тем, чтобы Пауэлл снизил краткосрочные ставки, а затем осознание, что это не работает, является катализатором.
Никогда не сомневайтесь в простых стимулах тех, кто явно мотивирован прибылью, и встаньте рядом с ним. Запомните мои слова: ставка по 10-летним облигациям пойдет вниз, чего бы это ни стоило.
Таким образом, актив, которым стоит владеть, — это Bitcoin. В мире с более слабым долларом и более низкими ставками в США, что сломает прогнозы экспертов (потому что они не могут моделировать государственную политику), рисковые активы в США взлетят до небес, за пределы вашего самого смелого воображения, поскольку, вероятно, придется сопровождать более высокие издержки, вызванные потерей сравнительного преимущества, огромным сокращением налогов.
Затраты от тарифов, скорее всего, через более высокую инфляцию, будут разделены между США и торговыми партнерами, но относительное воздействие будет гораздо сильнее на иностранцев. Эти страны затем будут вынуждены искать способы справиться с проблемами слабого роста, стимулируя экономику через монетарную и фискальную политику, что в конечном итоге приведет к обесцениванию валют.
Возмущенные граждане этих стран столкнутся с мини-финансовым кризисом и будут искать альтернативы.
И в отличие от 1970-х годов, когда мир был в основном оффлайн, сегодня мы не только онлайн — мы в блокчейне. Таким образом, хотя обе стороны уравнения торгового дисбаланса будут хотеть Bitcoin по разным причинам, конечный результат будет одинаковым: Bitcoin вырастет, и сделает это резко и быстро — потому что мы находимся в состоянии войны.
TLDR: Вы просто еще не поняли, насколько потрясающей для Bitcoin в долгосрочной перспективе окажется затяжная тарифная война.
