Как Трамп пытается оставить трейдеров с голым депозитом
Bob Elliot CIO в UnlimitedFnds Управляющий фондом HFND
Вчерашний день лишь подтвердил разрушительный эффект "wrecking ball (сносящий с ног)" – сочетания антиростовых мер и запоздалой реакции ФРС.
Последствия:
✓ Облигации в плюсе vs рисковые активы (акции)
✓ Давление на доллар
✓ Уплощение кривой доходности – рынок уже отрабатывает этот сценарий
Суть "Таранной политики"
Ещё две недели назад я предупреждал о её рыночных последствиях.
Ключевые черты:
- Федеральное правительство сознательно проводит политику, тормозящую рост
- Не боится слабости фондового рынка
- Вчерашнее "Освободительное заявление" лишь подтвердило: администрация **готова идти до конца
Шокирующие цифры
Новые пошлины (уже 22% в среднем– выше, чем при Smoot-Hawley) ударят по экономике:
🔻 Минус 1.5% ВВП
🔻 Фактическое ужесточение фискальной политики на $400-500b
🔻 Рост core PCE на 1.0-2.0%
Это сильнейший удар – даже хуже моих первоначальных оценок.
Исторический контекст
Крупнейший фискальный шок за 100 лет (не считая послевоенных периодов).
Реакция рынков (пока):
- Облигации выросли (особенно длинные), но всё ещё переоценены
- Акции просели, но остаются дорогими
- Доллар ослаб, но всё ещё сильно завышен
Заблуждение:
Многие считают это "4D-шахматами" и ждут быстрого разворота.
Реальность:
Экономику ждёт долговременная "Таранная политика"
Когда ждать изменений?
История показывает: власть меняет курс только под давлением кризиса.
Сейчас рынок упал на 7% с начала года– оптимисты думают, что этого достаточно.
Обычно требуется куда большая боль.
Вывод:
Пока не будет настоящего шока, ожидайте продолжения текущего тренда.