Проведення аукціону свідчить про спокій ринків перед продажем облігацій
Проведення аукціону свідчить про те, що ринки достатньо спокійні, щоб поглинути додаткові облігації. Бейлі завжди казав, що продажі можуть бути перервані під час негараздів. Початок у вівторок відкладався з 3 жовтня, щоб дати можливість ринку позбутися хвилювань, що відбулися кілька тижнів тому під час скорочення довгострокових облігацій, які поки що виключені з продажу Банком Англії.
Інвестори відмовилися від gilts і фунтів після того, як Трасс запропонувала програму значного зниження податків, яка фінансується за рахунок додаткових запозичень. Цей епізод сприяв рішенню Трасс піти у відставку та передати владу Ріші Сунаку, який негайно скасував план.
Банк Англії також продає облігації за нижчими цінами, ніж вони були куплені, чим змушує нести збитки. Він передає це зобов’язання Мінфіну, який цього фінансового року має перерахувати понад 11 млрд фунтів Банку Англії для покриття прогнозованих збитків.
«Початок активних продажів цього тижня повинен зосередити увагу інвесторів на потенційних витратах кількісного посилення, які в кінцевому підсумку додадуть і без того високі показники пропозиції казначейства», — Імоджен Бахра, голова британської стратегії процентних ставок у NatWest Markets, яка передбачає збільшення прибутковості по 10-річним облігаціям до 4,3% з приблизно 3,5% зараз. «Ринкам не слід переоцінювати вплив розворотів фіскальної політики на перспективи пропозиції».
Для Бейлі зменшення розміру балансу є частиною зусиль, щоб підготуватися до іншої можливої кризи. У статті Bloomberg у червні 2020 року він казав, що надмірні резерви центрабанку «можуть обмежити простір для маневру в майбутніх надзвичайних ситуаціях» і зробив висновок, що «може краще спочатку розглянути можливість коригування рівня резервів, не чекаючи підвищення процентних ставок стійка на постійній основі».
Банк Англії погоджує з урядом, які облігації продавати і коли. Gilts терміном погашення в 2029 році виключені з продажу, оскільки вони нещодавно були виставлена на аукціон DMO (Debt Management Office).
3/4
@OstanniyCapitalist
