"Сто тисяч" Мінфіну, НБУ та банків - проміжна перемога
Минулорічна епопея із ринком облігацій закінчилися - у результаті битви НБУ та Мінфіну не виграв ніхто. Ставки по депозитам не почали зростати так, як цього хотів екс-очільник НБУ Кирило Шевченко, бо Мінфін в умовах бюджетної кризи не особливо горів бажанням продавати облігації за вищими ставками - занадто багато ризиків.
У свою чергу банки, що страждають від хронічного профіциту ліквідності, хоч і брали участь у ауціонах з продажу ОВДП, але за час війни вони скоротили свій портфель ОВДП з 538 мільярдів гривень до 485,6 на кінець 2022 року. Тобто, обсяги погашених Мінфіном облігацій був більшим за кількість придбаних банками у 2023 році.
Натомість, за аналогічний період часу, друкарський верстат працював у дві зміни, збільшивши портфель ОВДП НБУ майже вдвічі - з 310 до 704 мільярдів. Звичайно, що майже весь обсяг було стерилізовано валютними інтервенціями НБУ - у червні, коли НБУ викупив облігацій на 103 мільярди гривень, ЗВР скоротилися більше ніж на 2 мільярди доларів.
Всю історію відносин екс-голови НБУ Кирила Шевченка та міністра фінансів Сергія Марченка можна було описати однією українською поговіркою - говорили, балакали, сіли й заплакали.
Останнім подвигом Геракла у іпостасі Кирила Шевченка став анонс розпродажу ОВДП на вторинному ринку (з вищою дохідністю, що продавалися лише для НБУ). Але після цього, він якимось дивним чином виявився у складі ТРО Відня і НБУ очолив Андрій Пишний.
Попри це, МВФ на початку року дав чітку вказівку - у цьому році ви будете друкувати гроші лише тоді, коли не зможете залучити ресурси внутрішнього ринку. А вони були - той же профіцит ліквідності банків, у яких вмерло кредитування.
Логіка минулорічного конфлікту тут зрозуміла: НБУ не хоче друкувати гроші і хоче зменшити об'єми ліквідної грошової маси, банки хочуть залишити прибутки, а Мінфін не хоче збільшувати навантаження на і так наддефіцитний бюджет. Але, схоже сторони таки змогли досягти компромісу.
НБУ збільшив вимоги до обов'язкових резервів банків на 5%, і дозволяє банкам розміщувати 50% обов'язкових резервів не у "живих" грошах, а у 1,5 річних ОВДП під 19,25%.
Це був компроміс - Мінфін бажав, щоб срок дозволених для резервів облігацій був більшим, щоб відтермінувати виплату. Банки хотіли максимізувати прибутки, НБУ хотів не друкувати грошей і вилучити частину грошової маси.
1/2
@OstanniyCapitalist
