Оборонний сектор зросте після атаки Ірану та пакету допомоги Україні, Ізраїлю й Тайваню?

Акції оборонних компаній зараз торгуються з дисконтом ~15% до S&P 500 за показником P/E (прибуток на акцію), що приблизно відповідає середньому відносному дисконту за останні 5 років. З початку року сектор майже не зріс, тоді як S&P 500 показав +~7%, після того, як у 2023 році відстав від ринку на ~27% (індрустрія знизилася на ~3%, тоді як ринок зріс на ~24%).

Хоча після вторгнення Росії в Україну дисконт зменшився (зараз ~15% проти ~25% до цього), відкат з 2023 року є надмірним. Протягом 9 місяців після початку війни РФ проти України індекси оборонних компаній торгувалися на рівні, близькому до паритету з S&P. Сьогодні ринок, можливо, надмірно забуває геополітику.

Що найбільше впливає взагалі на оборонний сектор? Державні закупівлі. Держави найбільші покупці зброї в цих компаній. Прибутки компаній часто легко прогнозовані, бо бізнес досить стабільний і прив'язаний до закупівель.

Досить довго США не можуть прийняти "пакет допомоги", який насправді допоможе американським оборонним компаніям, оскільки ~60% цього фінансування буде спрямовано на промислову базу США.

Європа ж навпаки, посилює оборонні контракти, тому оцінка Rheinmetall феноменально зросла на понад 80% з початку року. Оцінка RHM здається вже дуже високою, бо реальність така, що європейське переозброєння тільки починається, і ці акції мають пройти ще довгий шлях до зростання. Хоча, якщо ЄС буде активний в підтримці переозброєння, то це має утримати RHM навіть на таких високих рівнях.

Все залежить від проголосованих проєктів і коли кошти надійдуть компаніям, відповідно будуть і прибутки. Але в'ялість Адміністрації Байдена з "деескалацією" може стримувати сильно цей ріст.

Варто зауважити, що під час інвестування у цей сектор краще обирати конкретні компанії, існує проблема ETF сектору, які часто поєднуються з космічною промисловістю, або ж компанії мають широке портфолі, той же BA, на який впливають багато факторів крім їх відділу оборонних проєктів.