Загрози для європейської економіки зростають — The Economist
Правильні інвестиції можуть допомогти її зміцнити.
Почуття тривоги охоплює старий континент. Дешеві китайські виробники витісняють поважні європейські галузі та непокоять європейських політиків.
Президент Франції Еммануель Макрон поставив власний діагноз. Не може бути великої держави без економічного процвітання і технологічного суверенітету, але "Європа не виробляє достатньо багатства на душу населення". Вона повинна стати привабливим місцем для інвестицій та інновацій.
Для цього потрібні величезні обсяги капіталу - і добре налагоджена фінансова система, яка спрямовує заощадження на перспективні інвестиційні можливості по всьому континенту.
Десять років тому європейська банківська система стояла на колінах. Криза суверенного боргу на півдні запалила пожежу. Оскільки банки тримали багато суверенних боргів, а урядам довелося рятувати банки, що опинилися у скруті, проблеми в одному з них заразили інші. Кредитори були збитковими, їх не любили інвестори і вони були обтяжені проблемними кредитами. Сьогодні ці погані кредити списані, а прибутки відновлюються.
Європейський банківський союз, вперше запропонований у 2012 році, залишається незавершеним, головним чином через те, що досі не створено спільної схеми страхування депозитів. Регулятори побоюються, що якщо банк збанкрутує, то вони опиняться на гачку за кредити, видані недобросовісним позичальникам за межами своєї країни. Не маючи спільної системи страхування депозитів, уряди вимагають від банків використовувати режими кільцевої огорожі для зберігання ліквідності, яку можна було б більш вигідно розмістити деінде. Час наполягати на запровадженні такої схеми, безумовно, настав, коли рівень непрацюючих кредитів повсюдно низький, і навіть південні банки перебувають у доброму стані.
Банки - не єдине джерело фінансування. Необхідно також зробити більше для створення європейського ринку капіталу, який допоможе розподілити ризики. Національні ринки недостатньо розвинені: за даними МВФ, лише 30% фінансування компаній складають цінні папери, що торгуються в єврозоні. За однією з оцінок, шок в один відсотковий пункт зростання національного ВВП призводить до падіння споживання на 0,8 пункту в ЄС, але лише на 0,18 пункту в Америці, де біль поділяють інвестори, кредитори та уряд. Не дивно, що американці більш заповзятливі.
Хоча пропозиція про створення європейського союзу ринків капіталу була висунута в 2015 році, не так багато було досягнуто. Це пов'язано з тим, що для того, щоб інвестор не бачив різниці між цінними паперами в Греції та Німеччині, необхідно гармонізувати правила, що стосуються таких питань, як банкрутство, оподаткування та розкриття інформації. Порівняно з підвищенням тарифів на китайські автомобілі, це не є ані привабливим, ані простим.
@OstanniyCapitalist
