Як хеджуватись: $VIX, $NDX, $SPX
Ми часто не рекомендуємо використовувати $VIX для хеджування портфеля. Існує лише одна ситуація, коли це справді має сенс: макроекономічна подія або структурний злам.
Якщо ви просто вважаєте, що ринок переоцінений або що якісь економічні дані розчарують і призведуть до відкату на 0,5–2%, вам слід триматися подалі від $VIX😵💫. У таких сценаріях ринок може повільно повзти вниз, тоді як волатильність залишатиметься плоскою або навіть зменшуватиметься. $VIX «стікатиме кров’ю», крива скочуватиметься вниз (roll down), і ваш хедж тихо знеціниться.
• $VIX – це не хедж від зміни вартості ринку.
• Це не інструмент таймінгу.
• Це хедж від шоку.
Коли $VIX працює😼:
• Березень 2020 (COVID): миттєва невизначеність, примусовий делеверидж, вибух волатильності.
• 2008 рік: системний ризик, зламана фінансова інфраструктура («plumbing»), страх за виживання.
• Раптові банкрутства банків, ескалація війни або неочікувані політичні шоки.
• Трамп.
Це моменти дислокації – коли ринок не знає, як оцінити ризик.
Коли $VIX НЕ працює😮💨:
• «Акції виглядають дорогими».
• Трохи слабкий звіт CPI або дані по зайнятості.
• Повільне розчарування у корпоративних прибутках.
• Повільне зниження або м’яка корекція.
У цих випадках ви робите ставку не на паніку, а на переоцінку.
Саме тут у гру вступають пут-опціони на $SPX або $NDX. Індексні пути платять вам за напрямок, а не за страх. Вам не потрібно, щоб волатильність вибухала; вам просто потрібно, щоб ринок з часом рухався вниз (точніше вгору, але ви забезпечите захист внизу).
Ситуація з Іраном чи ЄС — чудовий приклад
Візьмемо для прикладу останні події в Ірані. Незалежно від того, що там станеться, це має незначний прямий вплив на акції США, і вже точно не на NASDAQ – ні в короткостроковій, ні в середньостроковій, ні в довгостроковій перспективі.
Але ці події вносять невизначеність. Заголовки новин змінюються швидко. Ризик-менеджери починають нервувати. Позиціонування стає більш жорстким. І ця невизначеність – саме те, чим живиться $VIX, навіть якщо акції не розпродаються суттєво.
Ситуація з ЄС дещо гірша🤑, бо може мати прямий вплив на бізнес компаній, що й несе за собою ризик не тільки падіння акцій, а й швидкого сплеску воли.
Тож це класичний випадок, коли $VIX має сенс для захисту:
Не тому, що технологічний сектор США пошкоджений, а тому, що ринок може короткостроково мати труднощі з оцінкою ризику.
Емпіричне правило:
• Очікуєте хаосу, невизначеності, ризику, керованого заголовками – колл-опціони на $VIX.
• Очікуєте коригування оцінок, тиск на прибутки, повільного зниження – пут-опціони на $SPX / $NDX.
Використовуйте правильний хедж для правильного типу ризику😶. Більшість людей цього не роблять, і саме тому їхні «хеджі» втрачають гроші саме тоді, коли вони думають, що діють обережно.
Якщо цікаво, як ми особисто використали цю невизначеність набираючи позиції по $VIX останні два тижні – в коментарях під цим постом👇. А якщо хочете дізнаватись про наші аналізи найпершими, то це можна зробити в кілька кліків – https://www.capitalistinvest.com/
Ми звичайно не ринок і не даємо знижки на акції, але на свої послуги так, тому 15% знижки за промокодом VIX лише цього тижня, вказати безпосередньо на сторінці оплати, для нових клієнтів!
