Даже Брэнсон делал это // Почему технологичные компани выбирают SPAC
Дмитрий ЕЛЬКИН, управляющий партнер Twelve Seas Capital,
спикер V форума корпоративных директоров
28 октября 2019 года на Нью-Йоркскую фондовую биржу вышел космический туроператор Ричарда Брэнсона Virgin Galactic. Ему помогли венчурный инвестор Чамат Палихапития и его SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, купивший 49% бумаг Virgin Galactic за $800 млн. В феврале 2020-го котировки Virgin Galactic выросли на 255% с момента старта торгов.
Причина, по которой Брэнсон выбрал для выхода на рынок нетрадиционной финансовый инструмент, а не обычное IPO, заключалась в том, что инвестиционные банки, занимающиеся организацией IPO не верили, что инвесторы купят акции непроверенной компанией у которой ещё не было ни выручки, ни нормально работающего прототипа. Брэнсон считал, что инвесторы более открыты к новым идеям, и готовы поверить в будущее. И оказался прав.
SPAC (Special-purpose acquisition company) можно перевести как «компания по приобретению специального назначения». Это компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя процедуру IPO.
SPAC пользуются наибольшей популярностью в Америке. Там сложилось целая экосистема, состоящая из инвесторов, банкиров, юристов, и "спонсоров" организаторов SPACов, которые специализируется на этом виде финансового инструмента. 2016 году в Америке за год на биржу вышло 13 СПАКов. В 2020 таких IPOбыло 248, а в этом году уже более 500.
Главная причина процветания SPACов в Америке -- это поддержка американского регулятора, Комиссии по Ценным Бумагам, которая считает, что SPACи способствуют развитию экономики, упрощая выход на публичный рынок для компаний среднего размера.
SPAC существуют не только на американских биржах, но и в Лондоне, Амстердаме, Милане.
Традиционный путь IPO никто не отменял, и для многих ситуаций он остаётся основным, но его успех зависит от многих факторов, в том числе ситуации на американском фондовом рынке и геополитической обстановки. Если происходят отрицательные события, то IPO провести невозможно. А вот если компания выходит на биржу через СПАК, то сделка все равно закроется.
Наша инвестиционная компания занимается международными сделками, включая Восточную Европу. Мы выбрали SPAC, потому что он даёт гарантированный выход компании на биржу, независимо от рыночных условий. Приведу приметр. Пару лет назад нашSPAC покупал компанию на Ближнем Востоке. БружЭнерджи (символ акций “BROG”) занимается хранением нефти на берегах Персидского залива. Незадолго до закрытия нашей сделки Иран развязал короткую гибридную войну против Саудовской Аравии. Официально никакой войны не было, но ракетные обстрелы нефтезаводов были, взрывались танкеры. В такой обстановке, ни о каком IPO для компании из того региона не могло быть и речи. А вот сделке со SPACом даже война не помешала, и БружЭнерджи вышел на NASDAQ в декабре 2019 года, в тот самый период, когда даже Арамко отменила свое IPO.
В Украине этот инструмент имеет неплохие перспективы. Несколько лет назад уже был создан SPAC с прицелом на Украину, который назвался Трайдент.Правда, он так не смог провести сделку с украинской компанией, но я считаю, что это было связано с ориентацией на нефтегазовый сектор, в котором имеются определённые политические риски. А вот те украинские компании, которые занимаются чисто коммерческими областями, имеют потенциал для SPACа, особенно если это компании с высокими технологиями. Кроме технологий, я бы также выделил потребительские товары и услуги и агросектор.
Этот инструмент подойдёт прежде всего для владельцев бизнеса с оценкой $500 млн и выше, которые хотят получить доступ к международным рынкам капитала, и которые смогут убедить инвесторов в том, что их бизнес имеет потенциал роста. SPAC может одновременно купить несколько компаний, так что ещё один кандидат для -- это владельцы нескольких компаний, которые желают объединиться и выйти на биржу как одно целое.
@BondsStocksUA