Огляд ICU: Облігації: Зниження ставок за ОВДП відновлюється
Національний банк знизив минулого тижня облікову ставку та ставки за депозитними сертифікатами ще на 1 в.п., тож низхідний рух ставок за ОВДП, ймовірно, відновиться.
Два тижні тривала перерва в зниженні ставок за гривневими ОВДП на первинному ринку, адже минулого тижня міністерство знизило на 10 б.п. лише ставки за річними ОВДП, віддавши перевагу неконкурентному попиту (задовольняється за середньозваженою ставкою) і відхиливши переважну більшість конкурентних заявок. Ставки в заявках на дворічні та трирічні інструменти були переважно однаковими третій тиждень поспіль, не даючи міністерству достатньо можливостей для зниження ставки.
На вторинному ринку дохідності угод із гривневими ОВДП теж залишалися протягом тижня майже незмінними. Обсяг торгів скоротився майже удвічі до 8.1 млрд грн, і залишився переважно сконцентрованим у довших інструментах. Лідером торгів минулого тижня були ОВДП з погашенням у липні 2027 року.
Погляд ICU: Рішення НБУ знизити ставки за своїми інструментами одразу на 1 в.п. (див. коментар нижче), ймовірно, спонукатиме учасників первинних аукціонів ще більше конкурувати ставками у своїх заявках на завтрашнє розміщення. Це може дозволити Мінфіну продовжити зниження ставок за гривневими ОВДП після невеликої перерви. На вторинному ринку дохідності не змінилися в очікуванні змін умов первинних розміщень, а інвестори продовжили цікавитися переважно довшими облігаціями, зокрема фіксуючи дохідність на максимально доступний термін.