Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України готується до великих погашень
У квітні Мінфін залучив удесятеро більше коштів, ніж погасив, тож показники рефінансування погашень внутрішнього боргу значно покращилися.
Минулого тижня Міністерство фінансів здійснило єдине цього місяця погашення гривневих ОВДП на користь НБУ в сумі 2.5 млрд грн. Водночас за чотири первинні аукціони Міністерство позичило 25 млрд грн та 42 млн євро. Тож за місяць запозичення в гривні були більшими за погашення вдесятеро, а у валюті погашень не відбувалося. Загалом за 4м24 запозичення були на 57% більшими за погашення, тож чисті запозичення Мінфіну за цей період у всіх валютах склали еквівалент 52 млрд грн. Рівень рефінансування в розрізі валют склав 241% у гривні, залишився 95.5% у доларах США та зріс до 101% у євро.
Травень – один із найбільш навантажених погашеннями місяців цього року. Уже наступного тижня Мінфіну необхідно погасити 19 млрд грн, у середині місяця 277 млн євро і ще наприкінці місяця 21.6 млрд грн. Відповідно в травні Мінфін розміщуватиме гривневі ОВДП та валютні облігації в євро. Також кошти від розміщених завтра гривневих облігацій Мінфін отримає уже у травні.
Погляд ICU: Міністерство фінансів очікувано покращило рефінансування погашень у квітні. Рівень рефінансування (сукупно в усіх валютах) за підсумками 4м24 зріс до 157% зі 131% за підсумками 1кв24. Водночас перспектива подальшого зниження ставок за ОВДП стимулюватиме інвесторів реінвестувати більше коштів з отриманих у травні погашень, тож ми очікуємо, що сукупний рівень рефінансування погашень ОВДП залишатиметься високим протягом травня.