Огляд ICU: Облігації: Нові ОВДП отримали високий інтерес

Міністерство фінансів розмістило минулого тижня новий випуск ОВДП з погашенням у 2028 році з хорошою премією за довший строк обігу, але ситуативно знизило ставки за дворічними облігаціями.

На первинному аукціоні Мінфін розміщував звичні річні та дворічні ОВДП, а на заміну трирічним облігаціям запропонував облігації з погашенням у лютому 2028 року. За річним та 3.7-річним інструментами обсяг попиту перевищував 5.5 млрд грн при пропозиції в 4 млрд грн. Ставки за річними облігаціями не змінилися, а за новим інструментом ставки було зафіксовано на рівні 16.8%, що дає 60 б.п. премії за строковість порівняно з трирічними ОВДП, які розміщувалися на первинному ринку до цього. Водночас за дворічними ОВДП Мінфін скористався можливістю і знизив ставки ще на 10-30 б.п. до 15.28-15.40%. Більше деталей в огляді аукціону.

На вторинному ринку обсяги торгів зросли на 12% до 7.3 млрд грн. Лідером торгів минулого тижня були ОВДП з погашенням у жовтні цього року (15% всіх торгів) та у червні наступного року (25% усього обсягу торгів), а майже 5% обсягу всіх угод було укладено зі щойно розміщеними облігаціями з погашенням у лютому 2028 року.

Погашення валютних ОВДП на $303 млн і значно менші обсяги розміщень таких інструментів призвели до скорочення портфелів майже всіх груп інвесторів. Погашення 18 млрд грн гривневих облігацій цього тижня може скоротити портфелі ще більше, але їхня динаміка в першу чергу залежатиме від обсягу, на який буде завтра розміщено валютні ОВДП.

Погляд ICU: Чимало інвесторів зацікавилося новими ОВДП з майже чотирирічним терміном обігу, але забажали значно вищу премію за строковість проти тієї, яку давали трирічні папери. Уже завтра Мінфін може спробувати знизити ставку за цим інструментом. Загалом же зниження ставок за ОВДП буде символічним, і лише оновлений прогноз процентних ставок від НБУ, що буде опубліковано у липні, може дещо прискорити процес.