Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України підігрів активність на ринку ОВДП
Міністерство фінансів запропонувало новий трирічний інструмент минулого вівторка, чим збільшило активність як на аукціоні, так і на вторинному ринку.
Минулого тижня відбулося єдине в серпні погашення ОВДП обсягом 20 млрд грн. Це був перший випуск облігацій, які НБУ дозволив банкам використовувати для покриття частини обов'язкових резервів. Тож банки мали необхідність чимось заміщувати погашений інструмент.
Імовірно, щоб поступово замістити цей погашений випуск резервних ОВДП, Мінфін минулого тижня розміщував не 3.5-річні облігації, а новий трирічний інструмент із погашенням у жовтні 2027 року. Міністерство збільшило пропозицію найдовшого на аукціоні інструменту удвічі – до 10 млрд грн, а загалом на аукціоні пропонувало 18 млрд грн гривневих ОВДП. Вочевидь саме таку суму банки були готові перевкласти в нові облігації із урахуванням перспективи їх подальшого включення у перелік "резервних". Тож увесь запропонований випуск облігацій було розміщено, але для цього Мінфіну довелося підвищити максимальну задоволену ставку на 30 б.п. до 16.5% порівняно з облігаціями з аналогічним терміном обігу, які розміщувалися востаннє в червні. Сьогодні НБУ додав ці облігації до переліку «резервних». Більше деталей в огляді аукціону.
На вторинному ринку частка угод з новими ОВДП сягнула 10% від загального обсягу. Крім того, 35% обсягу всіх угод укладено з облігаціями, вже дозволеними для покриття обов'язкових резервів. Загальний обсяг торгів зріс більше ніж удвічі до 10.5 млрд грн.
Погляд ICU: Минулого тижня фактично збіглися інтереси Мінфіну та банків. Міністерству було необхідно рефінансувати більшу частину погашення, а банки зацікавлені в облігаціях, якими можуть покривати частину резервних вимог. Тому склався ситуативний компроміс, який задовольнив обидві сторони. Міністерство погодилося підвищити ставки за новим інструментом, вочевидь, щоб зібрати бажаний обсяг коштів.