Огляд ICU: Облігації: Реструктуризацію єврооблігацій 🇺🇦України успішно завершено
У п'ятницю Україна завершила реструктуризацію суверенних єврооблігацій. Угоду підтримали майже всі власники цінних паперів.
Мінфін дещо відтермінував строк раннього подання заявок, який давав право отримати винагороду за згоду, але не змінив загальні терміни проведення транзакції. Причиною такого рішення стала інформація про те, що низка інвесторів не встигають подати заявки до 23 серпня через формальні складнощі обліку паперів у їхніх зберігачів. У підсумку обмін підтримали власники 97.4% єврооблігацій.
За результатами обміну тринадцять суверенних випусків єврооблігацій та єврооблігації Укравтодору були конвертовані у вісім випусків суверенних єврооблігацій.
Після завершення транзакції з'явилися перші котирування нових інструментів. Переважно облігації котирувалися за цінами близько 40 центів за долар, окрім облігацій серії А з погашенням у 2029 році, які котирувалися вище 60 центів – це найкоротший випуск, який передбачає нарахування купонного доходу з першого дня обігу, і його отримали лише власники єврооблігацій із погашенням у 2024-2027 роках. Дохідність більшості єврооблігацій перевищувала 16% річних, окрім двох випусків серії В з погашенням у 2035 та 2036 роках – вони котирувалися з дохідністю трошки нижче 13%. Ці два випуски дають власникам можливість отримати додаткові облігації цих серій у 2030 році, якщо зростання ВВП України перевищуватиме встановлені порогові значення у 2028 році.
Погляд ICU: Після отримання позитивних сигналів про погодження умови реструктуризації з комітетом кредиторів ринок очікував швидкого та успішного голосування. Рівень підтримки умов реструктуризації серед інвесторів значно перевищив показники 2022 року, коли власники лише 75% облігацій погодилися на відстрочку. Із урахуванням погоджених умов Україна списала 37% відсотків вартості єврооблігацій (приблизно $8.5 млрд, або майже на 6% від обсягу державного боргу наприкінці липня). Однак 12% боргу може бути відновлена у 2030 залежно від розміру ВВП у 2028 році.