Огляд ICU: Облігації: Мінфін 🇺🇦України оновлює пропозицію ОВДП
Минулого тижня Мінфін розмістив нові 3.5-річні папери, а відзавтра замінює й усі коротші облігації новими інструментами.
Минулого тижня Міністерство фінансів залучило 19 млрд грн, розмістивши виключно гривневі облігації. По 5 млрд грн принесли бюджету два випуски військових облігацій, майже 4 млрд грн облігації з погашенням у лютому 2028 року і ще 5 млрд грн нові ОВДП з погашенням у травні 2028 року. Ймовірно, ці облігації стануть новим резервним випуском, адже отримали попит всемеро більший за пропозицію. Банки могли отримати сигнал від Мінфіну, що цей випуск буде подано НБУ для включення до переліку резервних паперів.
З цього тижня Мінфін пропонуватиме вже нові три випуски військових облігацій із погашенням у лютому 2026 року, квітні та листопаді 2027 року. Пропозиція цих нових інструментів становитиме 5 млрд грн кожен. Водночас 3.5-річні ОВДП, які Мінфін розмістив уперше минулого вівторка, будуть запропоновані в обсязі 7 млрд грн.
Погляд ICU: За підсумками минулого аукціону, Мінфін довів обсяг випуску військових ОВДП до 20 млрд грн і трирічних звичайних облігацій до майже 20.6 млрд грн. Це типовий загальний обсяг для одного випуску, при досягненні якого міністерство робить заміну випусків на нові. Водночас календар аукціонів не містить розміщення нових невійськових облігацій, тож, найімовірніше, вже незабаром саме 3.5-річні ОВДП можуть бути додані до переліку резервних. Міністерство продовжить залучати значно більше коштів ніж потрібно для рефінансування погашень, зокрема і за рахунок нових резервних облігацій. Ми очікуємо, що Мінфін не змінюватиме суттєво ставки за військовими ОВДП, однак за резервними конкуренція між банками штовхатиме ставки далі униз.