Огляд ICU: Облігації: Україна в дефолті за ВВП-варантами
Україна пропустила платіж за ВВП-варантами, тож Мінфін надалі не має обмежень у часі для пошуку прийнятних для себе умов реструктуризації.
Сьогодні мав відбутися платіж за ВВП-варантами, розрахований за підсумками зростання ВВП у 2023 році. Це зростання було фактично частковим відновленням після обвалу економіки у 2022 році внаслідок повномасштабного російського вторгнення. Кабінет міністрів ще у 2024 році зупинив платежі як за старими єврооблігаціями (пізніше їх було реструктуризовано), так і за ВВП-варантами. За повідомленням Мінфіну загальна сума платежу мала скласти $665.5 млн. Також Міністерство фінансів нагадало про мораторій на платежі, що діятиме до завершення реструктуризації. Крім того, міністерство підтвердило, що Україна залишається відданою конструктивному діалогу з усіма зацікавленими сторонами та продовжує консультації задля досягнення справедливої та комплексної реструктуризації державних деривативів, яка забезпечить довгострокову боргову стійкість, не створюючи загрози для відбудови та відновлення країни.
У квітні відбулися переговори з власниками варантів, але позиції сторін мали значні розбіжності, й ця перша спроба домовитися виявилася невдалою.
Минулого тижня ВВП-варанти котирувалися вище 70 центів за долар умовного номіналу, трошки подешевшавши під впливом загального сентименту до українських зобов’язань.
Погляд ICU: Інвестори оцінювали шанси на будь-які готівкові виплати за варантами як мінімальні, проте все ж розраховували на поступки Мінфіну в оновленій пропозиції задля вчасної реструктуризації. Тепер же, коли за цими зобов’язаннями відбулася подія дефолту, в уряду немає чітких часових обмежень для формування нових пропозицій. Фактично Україна перебуває в дефолті з вересня минулого року, коли не відбулися виплати за єврооблігаціями, які з 2 вересня були конвертовані разом із гарантованим боргом Укравтодору в нові єврооблігації. Крос-дефолт був вилучений з умов ВВП-варантів, і тому дефолт за ними не має жодного впливу на випущені минулого року єврооблігації. За таких умов Мінфін може очікувати на більшу поступливість власників ВВП-варантів на наступних перемовинах.
