Огляд ICU: Облігації: Мінфін зменшує обсяг валютних ОВДП в обігу
У попередні роки Міністерство фінансів переважно розміщувало валютних облігацій менше, ніж погашало. Цього року ця закономірність зберігається. У 2021 та 2022 роках Міністерство фінансів тримало курс на зменшення обсягу валютних ОВДП в обігу. У 2021 році він зменшився на 11%, а у 2022 році ще на понад 30%. Однак потреба фінансувати видатки бюджету, на які міністерство не могло або не хотіло використовувати міжнародну допомогу, змусили Мінфін збільшити залучення валютних коштів у 2023 році. Тож за підсумками 2023 року обсяг валютних ОВДП в обігу зріс майже на 23%. З 2024 року міністерство відновило свою політику зменшення валютних облігацій в обігу, скоротивши їхній обсяг на 10%. На початку 2025 року обсяг валютних ОВДП складав $3.3 млрд, зокрема $2.5 млрд та 753 млн євро. За неповні сім місяців Мінфін зменшив загальний обсяг валютних паперів в обігу на майже 10%, до $2.2 млрд та 645 млн євро. Цього тижня Міністерство фінансів погашатиме валютні ОВДП на $400 млн, і запланувало розміщувати нові облігації в доларах США завтра та наступного тижня. На завтрашньому аукціоні пропозиція облігацій складатиме $250 млн, тобто трошки більше половини погашення. Обсяг пропозиції на наступний тиждень наразі не відомий.
Погляд ICU: Ми очікуємо, що Міністерство фінансів продовжить зберігати загальну тенденцію до зменшення обсягу валютних облігацій в обігу і за підсумками цього розміщення нових паперів не перевищать обсяг погашення. Водночас гривневі залучення поступово зростають і за 7м25 суттєво перевищать погашення. Таким чином міністерство здійснює поступове заміщення валютних облігацій гривневими та продовжує поступовий рух до потенційного вилучення валютних ОВДП з ринку взагалі. Загалом Мінфіну потрібні гривневі кошти для поточних видатків бюджету, а валюта надходить на рахунки бюджету від різноманітної міжнародної допомоги, що дозволяє здійснювати необхідні виплати. Однак навряд чи відмова від валютних ОВДП відбудеться швидко, адже в них зацікавлені широкі кола інвесторів. Зокрема, приблизно третина валютних ОВДП знаходяться в портфелях фізичних осіб, а для банків це один із небагатьох інструментів для розміщення валютних коштів на внутрішньому ринку.