Інфляція у сша досягла 6 в жовтні найвищий рівень за 30 років

ІНФЛЯЦІЯ У США

Дивіться у нашому відео про країни, де вирішили просто надрукувати й роздати гроші.

Чому інфляція висока? Чому цього ніхто по-справжньому не очікував? Що буде далі?

Інфляція досягла 6% на рік у жовтні, це дуже багато – востаннє така висока інфляція була 30 років тому, а стійко така висока – так і всі 40.

Основна причина - те, що борючись із кризою, американський уряд різко збільшив витрати (і державний борг): уряд Трампа витратив приблизно 3 додаткові трильйони доларів, уряд Байдена, до сьогоднішнього дня, приблизно 2 з невеликим.

Крім того, американський центробанк перейшов з початку кризи до безпрецедентно м'якої грошової політики.
Крім інфляції, основним результатом стало дуже швидке відновлювальне зростання (після рекордно різкого спаду).

Зараз, у четвертому кварталі 2021 року економіка США зростає абсолютно карколомними темпами, 6-8% у річному обчисленні, в реальному вираженні (тобто інфляція ВЖЕ віднята). Таким чином, поки що видно таке: уряд і ЦБ заплатили інфляцією за підтримку доходів у 2020 і дуже швидке відновлення і 2021-го.

Усі економісти – і праві, і ліві – бачать, що це реально складний вибір. Що краще - висока інфляція та швидке відновлення чи низька інфляція та менш швидке відновлення? У коментарі наведено два розбори сьогоднішньої інфляції - від дуже правого економіста (Кохрейна зі Стенфорда, автора знаменитого підручника з ціноутворення на активи) і від помірно-лівого (Фурмана з Гарварда, колишнього радника Обами). Ультраліві, які провели останні роки у створенні дурної, зате приємної теорії ММТ, мовчать, слава Богу. Тепер, коли те, що вони не могли показати теоретично, провалилося на практиці, я сподіваюся, ми про "Сучасну монетарну теорію" більше ніколи не почуємо.

Чому ніхто з економістів, коли обговорювалися програми допомоги громадянам Трампа та Байдена, не очікував високої інфляції?

По-перше, без хоч чогось схожого в історії, неясно було, звідки може взятися стійка інфляція ДО того, як відновиться зайнятість. Як ринок праці може бути перегрітий у тому, що ще залишаються мільйони безробітних? Зараз ринок праці відновився до рівня 2017 року, до лютого 2020 ще зростатиме і зростатиме, а ознаки перегрітості очевидні. Поки що немає чіткого пояснення, чому громадяни не хочуть повертатися на робочі місця навіть після припинення виплат з безробіття та на підвищену зарплату.

По-друге, виникло багато проблем із пропозицією - зокрема, логістичних. Ці проблеми були, напевно, передбачуваними - інша річ, що від них ніхто не очікував (і зараз, швидше, не чекає) особливої ​​серйозності. Вони можуть сприяти стрибку цін, але не прискоренню інфляції.

Так - а як же це я кажу, що ніхто не очікував такої високої інфляції, а от, кожен другий коментатор у Фейсбуці на неї чекав? Бачив, що витрати різко збільшені, що ЦБ продовжує "кількісне пом'якшення" (після того, як ключова ставка стає 0%, її неможливо знизити далі й тому доводиться купувати активи), і передбачав інфляцію.

Правильно, такі люди були - і це були точно ті самі люди, які вже дванадцять років, з самого 2008 року, передбачали інфляцію, якої так і не було. З тих самих невірних міркувань ("кількісне пом'якшення"!) - десять років помилкових передбачень їх нічого не навчили.

Пам'ятається, покійний Сергій Журавльов з "Експерта" чудово висловився про те, як Михайло Хазін "пророкував кризу 2008-09". Уявіть - чувак п'ятнадцять років стоїть біля злітної смуги й твердить, - "Цей літак впаде, бо залізяка важча за повітря". А потім, коли якийсь літак розбивається, виявляється, що він це "пророкував". Ось так само і "провісники інфляції", які за десять років так і не перейшли від слова "емісія" до слів "грошова маса". Цього разу їхнє "пророцтво" потрапило в точку в частині зростання цін, але хоч один із них писав про те, що ринок праці відновлюватиметься так незвично?

Що ж тепер? Широкий консенсус економістів змістився – ризики вкоріненої інфляції тепер вважаються високими.