Інші міркування, однак, вказують на те, що інфляція може залишатись стійкою.

Деякі посадовці ФРС вважають, що облікові ставки впливають на економіку швидше, ніж у минулому, а це означає, що попередні підвищення, можливо, вже спрацювали на систему, і потрібне ще більше підвищення.

Чому так може бути? Центральні банки тепер чітко заявляють, що вони роблять і що мають намір робити в майбутньому, що дозволяє інвесторам реагувати негайно. Під час циклів підвищення ставок, які відбувалися в 1990-х роках, ФРС навіть не інформувала інвесторів про свої останні рішення. Як результат, дохідність 2-річних казначейських облігацій США зросла на 2% у березні 2022 року, ще до того, як ФРС взагалі підвищила ставки.

Крім того, нова політика центробанків може пом'якшити вплив підвищення процентних ставок. Економісти Бундесбанку стверджують, що зі зростанням ставок банки заробляють більше на своїх великих запасах надлишкових резервів, що зберігаються в центральних банках, які відображають широкомасштабні програми купівлі активів центральними банками. Це допомагає банкам продовжувати надавати кредити.

Важливо, що бізнес і домогосподарства, можливо, пристосувалися до нового світу стрімкого зростання цін, змінивши свою поведінку назавжди. Якщо так, то повернення до старого світу низької та стабільної інфляції може коштувати дуже дорого, що вимагатиме набагато вищих відсоткових ставок.

Ці зміни означають, що центральним банкам доведеться діяти більш рішуче, підштовхуючи економіку до глибшого спаду, щоб зламати нове інфляційне мислення. Наприклад, ЄЦБ, можливо, доведеться підвищити облікову ставку до 5% з нинішнього рівня в 3,5%.

Фондові ринки є стійкими по обидва боки Атлантики, і інвестори розраховують на зниження процентних ставок у США та Європі наступного року. На думку деяких економістів, це може бути помилкою.

2/2

@OstanniyCapitalist